La delibera CONSOB del 9 ottobre 2023 implementa a livello nazionale la normativa europea dettata dal Regolamento (UE) 2017/2402 sulle transazioni semplici, trasparenti e standardizzate (STS) e dal Regolamento (UE) 2021/557, che riguarda specificamente le cartolarizzazioni legate ad attività in deterioramento e le transazioni sintetiche o integrate nei bilanci.
La delibera CONSOB n. 22833 - pubblicata nella Gazzetta Ufficiale n. 244 del 18 ottobre 2023 - sulle disposizioni di attuazione dell’articolo 4-septies.2 del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 (TUF) in materia di cartolarizzazioni, pone come obiettivo principale quello di allineare la legislazione italiana al regime europeo sulle cartolarizzazioni.
Il contesto europeo
La Delibera si concentra sull’implementazione a livello nazionale del Regolamento (UE) 2017/2402, noto come “STS Regulation” che disciplina le cartolarizzazioni considerate semplici, trasparenti e standardizzate in ambito europeo. Il “STS Regulation” stabilisce criteri rigorosi e uniformi per specifiche operazioni di cartolarizzazioni che ricevono il marchio “STS”, conferendo loro uno status privilegiato e agevolazioni in termini di trattamento regolamentare.
Disposizioni specifiche della Delibera Consob sulle cartolarizzazioni
La Delibera in parola si articola su tre aspetti tecnici rilevanti: (i) la notifica alla CONSOB delle operazioni di cartolarizzazione, (ii) i requisiti organizzativi per i soggetti coinvolti nell’operazione e (iii) la trasmissione della richiesta di autorizzazione per i soggetti terzi che valutano la conformità delle cartolarizzazioni ai criteri STS.
Notifica alla Consob delle operazioni di cartolarizzazione
La delibera stabilisce chiaramente l’obbligo, per le parti coinvolte in una transazione di cartolarizzazione, di notificare alla CONSOB l’intenzione di condurre tale operazione. Il processo di notifica consente all’Autorità di vigilanza di monitorarne e regolarne l’esecuzione, garantendo il rispetto della normativa e dei criteri stabiliti dal Regolamento (UE) 2017/2402. La notifica, dunque, deve includere i dettagli essenziali sull’operazione, tra cui la tipologia di asset oggetto di cartolarizzazione, i soggetti coinvolti e la conformità ai criteri STS. Il documento prevede due distinti modelli di trasmissione dei dati: uno per la notifica delle informazioni richieste dagli articoli da 6 a 9 del Regolamento sulle cartolarizzazioni e un altro specifico per le cartolarizzazioni considerate “STS” (Semplici, Trasparenti e Standardizzate). La distinzione tra i due modelli riflette l’importanza di garantire che le operazioni che ricevono lo status STS siano soggette ad un livello di scrutinio più stringente e specifico. I dati comprendono dettagli sulla semplicità, trasparenza e standardizzazione dell’operazione, come ad esempio le caratteristiche degli asset cartolarizzati, le condizioni contrattuali e altre informazioni chiave che dimostrano la conformità ai requisiti STS.
Requisiti organizzativi per i soggetti coinvolti nell’operazione di cartolarizzazione
La delibera impone rigorosi requisiti organizzativi per i soggetti coinvolti nelle operazioni di cartolarizzazione. Nello specifico i requisiti riguardano l’identificazione, la gestione e la mitigazione dei rischi associati alle operazioni di cartolarizzazione. Le parti coinvolte devono garantire un’adeguata gestione dei conflitti di interesse, la separazione delle funzioni e la corretta conservazione della documentazione relativa alle operazioni. Inoltre, devono essere definiti i protocolli di comunicazione, chiari per tutte le parti coinvolte, al fine di assicurare una completa trasparenza e conformità alla normativa vigente.
Trasmissione della richiesta di autorizzazione per i soggetti terzi che valutano la conformità delle cartolarizzazioni ai criteri STS
Viene richiesto, ai soggetti terzi incaricati, di valutare la conformità delle cartolarizzazioni ai criteri STS, di trasmettere una specifica richiesta di autorizzazione alla CONSOB. L’autorizzazione garantisce l’indipendenza e l’obiettività delle valutazioni. La Commissione, infatti, svolge un ruolo centrale nell’approvazione dei soggetti terzi, assicurandosi che siano adeguatamente qualificati e indipendenti.
Conclusioni
La delibera CONSOB fornisce quindi in sostanza una guida dettagliata sui procedimenti relativi alle operazioni di cartolarizzazione, garantendo un controllo regolatorio accurato e la conformità ai criteri europei STS. L’implementazione dei modelli di dati garantisce una maggiore trasparenza nel mercato delle cartolarizzazioni, garantendo agli investitori e alle Autorità di vigilanza l’accesso a informazioni dettagliate sulle operazioni in essere.
